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脱英公投或给苏格兰经济增添变数

更新时间:2014-9-18 13:08:24 来源:华尔街日报中文网 作者:佚名

鲜有人认为一个独立的苏格兰无法在长期内自主生存。但是就脱离英国举行公投可能预示着苏格兰经济将在今后许多年面临不确定性,因为一个存在了几百年的政治联盟将就此瓦解。

独立支持者说,成为一个新的国家将赋予苏格兰更大自由,政府能够进行更多干预来减少贫困和社会不平等现象。但是苏格兰民众如果在周四的公投中选择脱英,将有两大挑战阻碍上述目标的实现:政府财政以及银行和银行存款何去何从。

独统两派在周三进行了最后的游说,民调显示,尽管独立阵营的人数显著增加,但统一阵营仍略占上风。随着公投时间日益临近,伦敦惶惶不安的政治团体对苏格兰独立可能引发的经济后果给予越来越严重的警告,支持独立者则回击这是在散布谣言。

民间智库英国国家经济社会研究院(National Institute of Economic and Social Research)的专家Angus Armstrong和Monique Ebell周二发布了一份报告,预测苏格兰独立后的第一年将出现财政贸易双赤字:预算赤字将超过国内生产总值(GDP)的6%,经常项目也将出现类似规模的赤字。

和其他许多预测人士一样,他们指出,如果独立的话,苏格兰在起初几年可能就需要自己面临更严苛的紧缩政策,比起留在英国而言更加艰苦。此外,作为一个依赖石油谋生的小型经济体,没有英国保险政策的庇护,苏格兰将无力抵抗更大经济震荡的冲击。

伦敦独立智库财政研究所(Institute for Fiscal Studies)的结论是,来自石油的收入可能减少,加之人口不断老龄化,在这种背景下,如果削减支出、增加税赋的力度不比现在设想得还大,那么独立出去的苏格兰公共财政状况将大幅逊于英国。

除此之外,许多经济学家都预言,出于对苏格兰未来货币的担忧,民众将纷纷把银行存款迁至英格兰,这也将令苏格兰经济受到冲击。

不过,倡导独立的人士驳斥了上述论述。苏格兰政府有关独立后的指导文件称,跟苏格兰状况相似的那些国家都已经实现了经济增速的提升,因为他们可以享受到独立之后的好处,能够为自己的国家和经济制定正确选择。

支持独立的阵营还希望让苏格兰继续留在英国货币联盟,这一安排将缓解对储户转移存款的担忧。

但英国三大政党均已排除了这种可能性,称这将给英国其他地区带来太多风险,例如,可能会迫使英国央行去救助一家大型苏格兰银行(而当一家英国银行需要救助时,苏格兰方面却不能提供任何帮助)。

穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)表示,货币联盟对于英国的信用影响至少是负面的,但诺贝尔经济学奖得主施蒂格利茨(Joseph Stiglitz)认为,伦敦是在吓唬苏格兰,最终可能会同意苏格兰留在货币联盟,因为一个强大的邻国符合英国的利益。

即便是货币联盟可能也不会永远持续。爱尔兰在独立后将爱尔兰镑作为法定货币,随后在长达50多年的时间内将爱尔兰镑与英镑挂钩,直到1979年爱尔兰镑汇率才不再钉住英镑。但捷克共和国和斯洛伐克的货币联盟在1993年两国分裂后仅持续了38天。

英国央行行长卡尼(Mark Carney)上周称,货币联盟与苏格兰独立无法兼容,因为对银行业、税收以及支出的严格规定将束缚苏格兰的手脚。

根据相关安排,苏格兰也需要承担它的英国政府债务份额。瑞银全球研究(UBS Global Research)经济学家多诺万(Paul Donovan)称,具体的数目和支付方式将通过协商解决,如果根据GDP划分,新苏格兰持有的债务占GDP的比例将高达84%左右。

多诺万预计,如果由于相当大的一部份金融企业南迁或者出现信贷紧缩而导致苏格兰经济萎缩,债务占GDP比例还会更高。他指出,魁北克1995年独立公投前后遭遇了银行存款流失,从而拖累了其经济。

作为一个未经受过考验的债务人,苏格兰也可能要支付比英国更高的借款利率。Armstrong和Ebell估计,如果苏格兰发行十年期债券,会比英国相同期限债券的利率要高0.72-1.65个百分点。仅这一项每年就要多花掉估计17亿英镑,相当于苏格兰各大专院校的总预算。

Ebell表示,利息支出更高,意味着苏格兰可以用来支付其他款项的钱就更少。

苏格兰民族党(Scottish National Party)领导人萨蒙德(Alex Salmond)已经表示,如果无法达成货币联盟的协议,那么苏格兰会拒绝承担属于其份额的英国债务。而且苏格兰无论怎样都会继续使用英镑。

不经英国允许使用英镑——即所谓的英镑化(sterlingization),是可能的,但是其会限制苏格兰向该国银行业提供流动性的能力。使用钉住英镑的苏格兰自己的货币也有同样的缺点。这两个选项都需要苏格兰筹集巨量的资金来说服市场相信其银行业的安全性和其货币的稳定性。

多诺万估计“英镑化”将要求苏格兰迅速发行至少相当于其GDP 41%的债券,规模超过500亿英镑,而其本币与英镑挂钩将要求发行至少相当于其GDP 58%的债券,大约为750亿英镑。如果苏格兰拒绝偿付对伦敦的债务,筹措如此多的资金将更加艰难,经济学家们表示这可能会大幅增加其借贷成本。

最后一个选择是汇率自由浮动。Armstrong和Ebell认为这对于独立的苏格兰来说是最好的解决方案,或许是作为加入欧元区的最后的序曲。

这将使得苏格兰拥有一个央行可以依靠,来挽救其银行业并支持其规模较小的外汇储备。不过在一个石油主导的经济体汇率自由浮动可能会带来大幅震荡,扰乱苏格兰对外贸易。尽管长期来看可能更具活力,但一些经济学家认为如此安排将加剧短期存款外逃,导致更多金融机构逃离苏格兰。

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