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投资者质疑软银投资WeWork之举 孙正义雄心受制约

更新时间:2018/12/20 21:29:02 来源:华尔街日报中文网 作者:佚名

软银集团股份有限公司(SoftBank Group Corp., 9984.TO, 简称:软银)麾下大型科技基金计划向共享工作空间初创企业WeWork Cos.投资160亿美元,但该基金的关键投资者对此犹豫不决,这令软银首席执行长孙正义(Masayoshi Son)的雄心受到财务能力制约,不得不另寻出路。

据知情人士,沙特和阿布扎比政府支持的基金已经告知软银高管,对于软银协商收购亏损的WeWork大多数股份的交易,他们感到担心。工业风格浓郁的办公空间和短期租约已令WeWork成为全球最炙手可热的初创企业之一。

在去年斥资44亿美元收购了WeWork近五分之一股份之后,软银的Vision Fund现已是WeWork的大股东,去年的投资对后者估值为200亿美元。软银后来承诺再投40亿美元,其中包括上月承诺的30亿美元,对WeWork的估值为450亿美元。上述知情人士称,新投资对WeWork的估值将在360亿美元左右,软银及其关联公司对WeWork的总投资额将超过240亿美元。

沙特的公共投资基金(简称PIF)和阿布扎比的Mubadala Investment Co.为软银的近1000亿美元基金Vision Fund贡献了大块资金。凭藉这一投资规模,他们不仅可以有效否决部分投资,同时在支持孙正义的行动上也有较大的话语权。

对于一向我行我素、按照自我意愿投资的孙正义来说,WeWork新投资协议遭遇的阻力很不寻常。孙正义现年61岁,在他的领导下,软银已从一个形象古板的日本手机供应商,变身为全球数一数二、影响力巨大的科技投资公司。孙正义的投资理念更多地遵从直觉,而不是传统的财务分析,投资者也为他所描绘的愿景折服。

部分知情人士称,PIF和Mubadala质疑加码投资WeWork是否明智,同时对该公司的高估值提出疑虑。部分知情人士称,WeWork今年可能会亏损约20亿美元,上述政府支持基金已表达过担忧,认为如果经济形势生变,WeWork的模式可能会给软银带来风险。

部分知情人士称,PIF和Mubadala均在房地产领域有大笔投资,并且已经告知软银高管,他们更希望该基金坚持科技领域投资。

知情人士称,正在讨论的交易包括软银出资100亿美元收购大多数现有外部股东的股份,同时未来三年再向WeWork投入60亿美元新资金。其中一位知情人士称,通过交易,首席执行长Adam Neumann将可以掌控WeWork。两家公司希望明年年初宣布该交易,但是谈判存在变数,并且仍可能破裂。

其中一位知情人士称,孙正义仍希望上述主权财富基金可以让Vision Fund自主进行部分交易。该知情人士称,软银正考虑以其他方式为交易融资,包括动用自家现金、举债和引进外部投资者。软银可能动用其日本电信业务首次公开募股(IPO)所得。

软银已经背负沉重债务,截至9月30日,债务规模接近18万亿日圆,约合1,580亿美元。

孙正义还向优步(Uber Technologies Inc.)和印度电商Flipkart等公司进行了投资。他偶尔会受到投资者和董事会成员的质疑,但通常情况下他们会赞同其决定。

Mubadala和PIF的反对表明,孙正义铁杆粉的耐心正受到考验。这也引发了对一些投资者总体风险偏好状况的疑问,这些投资者向快速增长型初创企业投入巨资,不在乎当前是否亏钱,他们看重的是未来盈利前景。

知情人士称,根据正讨论的协议,软银将以约220亿美元估值收购WeWork现有投资者手中的所有股份,这需要获得股东投票批准。此外未来三年每年再向WeWork投入20亿美元,这将取决于WeWork是否达到相应的里程碑。

除规模庞大之外,这宗潜在交易的不同寻常之处在于,尽管软银将拥有WeWork的大部分股权并负责提供新资金,但Neumann依然掌握WeWork大权。据公司文件显示,Neumann目前握有WeWork董事会的决定权,他所持股票的投票权是其他投资者股票的10倍。截至去年年底,Neumann掌控着一家持有WeWork 30%股份的有限责任公司。

WeWork多年来的营销宣传都将自己当作一家科技公司,Neumann则将该公司比作亚马逊公司(Amazon.com Inc., AMZN),表示办公空间对于WeWork就像图书对于亚马逊:只是一个开始。

一些分析师表示,WeWork更类似于一家传统的写字楼租赁公司,并警告说如果对办公空间的需求下降,租金下跌,WeWork可能会被固定租金的租约困住10至15年。

如果WeWork取得巨大成功,将再次证明孙正义的投资远见,对于软银股东也是一个福音。中国企业家马云(Jack Ma)创立电子商务公司阿里巴巴集团(Alibaba Group, BABA)之初,孙正义投资了500万美元,阿里巴巴后来成为一家科技巨头。

随着WeWork的发展,该公司对新的办公空间投下巨资。虽然多年前公司高管预计现阶段应可实现强劲利润了,但近来亏损的增长快于收入。今年前九个月WeWork的收入为12亿美元,但支出是收入的两倍,净亏损达12亿美元。WeWork已表示,亏损的原因是对增长的投入巨大,每间办公室只要租出去就能实现盈利。

眼下软银和沙特都在面临动荡,沙特已经承诺为Vision Fund投资450亿美元。由于沙特与记者Jamal Khashoggi遇害事件以及也门战争的关联,该国及其王储穆罕默德‧本‧萨勒曼(Mohammed bin Salman)遭到越来越强烈的反对。

几位风投资本家及代表硅谷的民主党国会议员Ro Khanna已号召公司抵制来自Vision Fund的资金。

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