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油价反常的剧烈波动引人担忧

更新时间:2018-7-26 21:18:27 来源:华尔街日报中文网 作者:佚名

自5月底美国对进口钢铁和铝开征关税以来,原油市场与股市、其他大宗商品和新兴市场走势出现背离,这表明近期的波动性可能仍对原油主要买家构成挑战。

交易员表示,对于几个主要产油国生产形势的担忧近来左右了原油市场走势,即便原油价格通常与经济增长有关。原油需求量通常会随着贸易和经济活动的改善而增多。

与此同时,关税措施可能导致全球经济增速放缓的威胁搅动了其他市场,导致铜价自6月8日创下的四年高点下挫约15%。

而原油价格在此期间攀升约5.4%。这与去年情况大相径庭,当时在全球经济同步扩张的推动下,股市、大宗商品和其他风险资产齐齐走高。

今年,美国以外地区的增长势头已经减弱,给跨国公司带来压力,它们必须应对利率上升和美元走强局面。

分析人士说,最近几周这种相关性的反转表明,原油与全球经济增长的传统关系可能不复存在,从驾车者到航空公司在内的所有人对燃油成本的估量可能都会发生改变。

这一转变还意味着,投资者必须迅速适应市场状况变化,通常许多资产的交易都与全球经济增长状况挂钩。

Manulife Asset Management全球资产配置高级董事总经理Nathan Thooft说,投资者可能面临原油价格走势更加震荡的环境,并且可能也会给对冲交易带来一定影响,这是各公司必须考虑的问题。

对全球供应的担忧给油价既带来过上行动力也带来过下行压力。美国原油价格在6月末涨至2014年以来的最高水平,但本月以来已下跌6.5%,因有迹象显示利比亚、沙特阿拉伯以及俄罗斯产量或出现增长。

不过,油价在过去一年仍已累计上涨约45%。根据《华尔街日报》(The Wall Street Journal)对股指、债券资产组合、外汇以及大宗商品等近120种资产类别的分析,年初截至周二,原油在全球各类资产表现排行榜上排名第八。

尽管股市已经进入成交量低、价格波动不大的夏季沉闷期,但是最近的一些交易日里油价则出现了大幅波动。

此外,据WSJ Market Data Group,按20日滚动平均值计算,原油期货价格与标普500指数之间的相关性已在本月早些时候降至2017年5月以来的最低水平。

石油与其他资产(包括MSCI明晟新兴市场指数和标普GSCI非能源大宗商品指数)的关联度最近也跌破-0.7,表明两者之间存在反向关系,不过此后这种反向关系有所减弱。

相关性指标的读数范围从-1到1。读数为-1时意味着两种资产走势正好相反,而读数为1时则走势一致。

Hodges Funds的投资组合经理Craig Hodges称:“已经看到推动大宗商品走势的独立因素。”他称:“大宗商品根据自身供需情况进行交易,而受经济增长及全球局势的影响程度下降。”

受投资者对美国经济增速将超越其他国家的预期影响,近期美元汇率升至一年来最高水平,因此以美元计价的大宗商品对海外买家而言显得更加昂贵。

最近几周,从黄金到大豆,一连串大宗商品价格纷纷跳水,不过油价保持坚挺。

如果美国与伊朗的摩擦导致伊朗石油出口中断,沙特等产油大国能够以多快的速度提高原油产量,交易员们对此争论不已。

分析师们还提出了这样一个疑问——俄罗斯是否会在美国总统特朗普(Donald Trump)的敦促下增产?

特朗普已要求沙特等国提高原油产量,并遏制近期的油价上涨趋势。利比亚最近几周表示,将恢复因遭叛军袭击而受阻港口的石油出口业务。

尽管最近油价出现下跌,但一些投资者认为,如果供应面再次遭到冲击,可能会重新推高油价,再度引发市场对通胀上升的担忧。

具体来说,一些分析师担心油价持续走高将导致消费者价格上涨快于预期,从而赋予美联储更大的加息空间。

Athena Capital Advisors的投资组合管理董事总经理Doug Cohen表示:“若出现这种情况,可能会导致整体局面发生改变。我认为目前还没有达到这种程度,但这肯定是一种风险。”

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