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福斯资产竞购战能否打响?

更新时间:2018-6-11 18:39:41 来源:华尔街日报中文网 作者:佚名

默多克(Rupert Murdoch)不久前决定出售其媒体公司21世纪福斯公司(21st Century Fox Inc., FOX)的核心资产时,似乎是承认他的媒体帝国已经日薄西山。现如今,在华特迪士尼公司(Walt Disney Co., DIS)和康卡斯特(Comcast Co., CMCSA)准备为这些诱人的资产展开一场竞购战之际,默克多势必将上演一场光荣谢幕的好戏。

一位美国联邦法官将在周二决定默克多这场好戏的光彩能有多么耀眼。该法官将就美国电话电报公司(AT&T Inc., T)收购时代华纳公司(Time Warner Inc.)的交易做出裁决。如果该交易直接获批,将为康卡斯特正式竞购21世纪福斯资产开启绿灯,因为该交易的实质是一项对分销和内容的垂直合并交易,与美国电话电报公司对时代华纳收购交易的性质类似。

据报道,康卡斯特打算提出600亿美元的全现金报价,优于迪士尼的524亿美元的全股票收购报价。迪士尼随后将提高报价,并就此掀开一场竞购战,从而推升21世纪福斯的估值。

当然,即使未能阻止美国电话电报公司收购时代华纳,美国司法部可能仍会反对康卡斯特收购21世纪福斯的资产,但要阻止该交易的困难将会大得多。

反之,若美国司法部成功阻止美国电话电报公司收购时代华纳的交易,对康卡斯特的收购计划而言将是一盆冷水。曾任美国司法部反垄断律师的Gene Kimmelman称:“这将鼓励司法部变得更加强势。”若出现这种情况,即使迪士尼不提高报价,也可能赢得竞购。

最麻烦、也是最有可能出现的情形是,美国电话电报公司的庭审在一定程度上折中解决,法官否决政府提出的补救方案,并宣布如果满足一定条件,该交易可以放行。美国司法部不大可能对这种结果感到满意;司法部一直试图避开这类补救方案,因为这类补救方案不但难以监督,还会强迫其扮演行业监管部门角色。司法部可能会就该裁决提起上诉。

这种情形对康卡斯特和福斯来说不算光明。这意味着政府仍倾向于加强对康卡斯特的监管,尽管能否成功是个未知数。同样,由于涉及对体育节目的控制权以及对电影行业的影响力,福斯-迪士尼的合并交易也可能招来审查。不过这些问题或许可以补救,不至于让交易被全盘否决。

Kimmelman说,相比迪士尼,笼罩在康卡斯特头顶上的监管乌云更多。

这场竞购战将在大西洋两岸引起回响,进而可能推高卫星电视公司Sky的估值。福斯持有Sky 39%的股权。目前,Sky股价为13.59英镑,远远高于当前的出价,但是作为在英国扩张业务的唯一选择,Sky是新媒体拼图中至关重要的一块。

在决定接受哪项收购提议时,默多克将不得不考虑这些因素。迪士尼和康卡斯特将战斗到底。没有其他媒体资产像福斯资产那么诱人,迪士尼和康卡斯特都认为,想要在全球新媒体世界与Netflix (NFLX)抗衡,这块福斯资产是不可或缺的。这同时也是一场私人恩怨:2004年,康卡斯特首席执行长Brian Roberts曾主动提议收购迪士尼,但遭到拒绝,此后迪士尼的表现遥遥领先,更加让他耿耿于怀。与此同时,迪士尼首席执行长Bob Iger不想在他的职业生涯即将收官之际痛失棋盘上这块最闪耀的资产。

对默多克家族和福斯投资者来说,这应该就是终结这个媒体帝国最辉煌的方式了。

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