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IPO即将来临之际 应理性看待小米

更新时间:2018-3-2 15:18:35 来源:华尔街日报中文网 作者:佚名

“小米”能否成为下一个“大苹果”?中国智能手机制造商小米(Xiaomi Corp.)朝着今年进行规模或达1,000亿美元的上市交易迈进了一步,有消息称该公司正考虑在内地和香港双重上市。这样的规模足以令投行垂涎,有望成为今年全球最大的首次公开募股(IPO)之一。

不过迄今为止的证据显示这样的热捧可能高看了小米。

小米的确看似增长迅速,去年其全球智能手机发货量增长75%,至9,200万部,其中相当部分销量来自印度、俄罗斯等市场。不过在取得如此成就之前,2016年小米损失惨重,国内市场份额被华为技术有限公司(Huawei Technologies Co.)、广东欧珀移动通信有限公司(OPPO)和维沃移动通信有限公司(vivo)抢占。

中国乃至全球智能手机市场已经停滞不前,而激烈的竞争有可能持续下去。一个更大的问题是小米也许盈利能力并不强:在一个空前商品化的市场,该公司未制造特别高端的智能手机。

从全球来看,只有像三星(Samsung)和苹果(Apple, AAPL)这样的高端手机生产商才能带来高回报。研究机构Counterpoint Research的行业分析师称,这两家公司合计占据了智能手机行业逾八成的利润。

Counterpoint表示,小米的财务状况到其发布招股书时才能完全明朗,但该公司去年第三季度每售出一部手机仅赚2美元,低于其他国产手机13-15美元的单位利润,更远低于苹果每部手机151美元的利润水平。

根据Counterpoint的估计以及小米2017年的发货量数字,该公司智能手机业务去年的利润约2亿美元。从这些数字来看,1,000亿美元的筹资规模似乎有些疯狂,即便今年其销售额能延续这样的增长速度。

相比之下,手机销量达到小米的三倍且利润率更高的三星市值为3,100亿美元,市盈率为个位数。而且在其运营利润中手机业务占比仅为四分之一。

外界对小米的期望值很高,要达到这些预期小米还有很长一段路要走。到目前为止,小米的实力还有些单薄。

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