您现在的位置: 纽约时报中英文网 >> 华尔街日报中英文版 >> 经济 >> 正文

依照美国公司管理成效榜来选股可行吗?

更新时间:2017-12-7 19:24:10 来源:华尔街日报中文网 作者:佚名

德鲁克(Peter Drucker)是管理咨询界的一位传奇人物,但能用他的思想选股吗?

已故德鲁克留给世人的遗产是忠告公司高管把正确的事做好。其管理建议浓缩体现在“美国公司管理成效前250强”(Management Top 250)排行榜上,接下来该榜单将转变为一款投资产品,以检验德鲁克的思想能否让投资者赚钱。

以传播德鲁克思想为己任的研究咨询机构德鲁克研究会(Drucker Institute)计划推出一只交易所交易基金(ETF),买入那些在客户满意度、创新等方面得分最高的公司股票。以数据分析为主的分析师往往难以把握这些模糊的指标,德鲁克研究会希望表明,在这些方面得分高的公司股价表现或能跑赢大盘。

其中的逻辑很简单:管理优秀的公司财务表现应该也不错,这将推动其股价上涨。这种思想的前半部分,即优秀管理带来更高利润大体正确,尤其是相对于该公司所在行业的竞争对手而言。

找出管理优秀的公司是否能让投资者在股市获得优势则不一定。在德鲁克排行榜上得分居前的公司:亚马逊公司(Amazon.com Inc., AMZN)、苹果公司(Apple Inc., AAPL)和谷歌(Google)母公司Alphabet Inc. (GOOG)过去12个月平均累计上涨46%,市值总计2.1万亿美元。似乎投资者不藉助德鲁克的思想也已经断定它们是了不起的公司。

但首先来谈谈好处。这些令人印象深刻的数据汇集了过去五年的数字,涉及37个主题,信息来源广泛,从员工薪资和工作满意度调查到专利和商标统计等,后者有助于确定一家公司的创新分数。该机构认为这些合起来就构成了德鲁克的哲学。列出通常被视为质量因素的相关数据对所有投资者来说都应是有价值的。

更为重要的是,该机构已将这种非财务数据与相关企业的财务表现联系起来。KH Moon Center for a Functioning Society的主管Rick Wartzman称,根据他们目前了解的情况,无形资产的确会提升财务表现。KH Moon Center for a Functioning Society是德鲁克研究会的一部分。该机构还特别指出,当这些无形资产改善时,它们在两年内对财务表现的提振作用较小。

更多好处和问题

对于希望评判一家公司的环境、社会和治理表现的投资者来说,德鲁克的数据是一座金矿。这些指标所影响的机构资金的规模正日益扩大。MSCI明晟(MSCI)和标准普尔(Standard & Poor's)等公司都在争相提供这种数据,但德鲁克对这些数据的挖掘更为深入,特别是在一家公司的经营方面,而这属于公司治理的范畴。

这是有道理的。德鲁克一直关注商业在社会中所扮演的角色,他认为一家公司应该为其涉及的所有事情以及每一个人负责。这就要求企业高效管理,而那些为追求短期利润而走捷径的公司会受到惩罚。

德鲁克数据的另一个好处是,五组主要数据(财务健康状况、社会责任、创新、客户满意度、员工参与度以及发展)相互之间是存在关联的。该机构正在进一步对因果性进行研究,例如,创新是否是驱动财务表现的一个因素?员工薪酬是否会影响客户满意度?

该机构的成败一定程度上将取决于其分析的质量,但同时也取决于其分析是否给投资者带来一些新的东西。在榜单上排名靠前的大多是那些通常最受推崇的公司,例如宝洁公司(Procter & Gamble Co., PG)、耐克(Nike, NKE)、英特尔(Intel, INTC)、埃克森美孚(Exxon Mobil Co., XOM)、美国西南航空(Southwest Airlines Co., LUV)和星巴克(Starbucks Co., SBUX)等。不过,这些公司的股票表现不一,主要原因是一些公司所在的行业处于低迷时期,而德鲁克的数据并没有考虑这一点。其理论是,虽然很难判断这些行业是否会复苏,但是一旦行业开始回暖,这些公司将表现更好。

例如,宝洁公司股票过去三年持平,部分原因是新的竞争对手冲击了该公司赖以赚钱的吉列(Gillette)品牌。宝洁公司整体排名第六,在创新方面得分较高,但Dollar Shave Club和Harry's Razors等新近崛起的对手令宝洁猝不及防。这家消费品公司在治理方面的得分尤其高,然而其管理层却卷入一场大失颜面、代价高昂的董事会之争,力图将激进投资者挡在董事会之外。

结果好坏参半

或许更吸引目光的是按德鲁克标准选出的公司榜单上股价表现提升的公司名单,其中包括过去两年股价上涨五倍的英伟达(Nvidia, NVDA),还有上涨一倍有余的Steel Dynamics Inc. (STLD)。

问题在于,这样的数据能否让投资者以足够快的速度入手一只股票,从而赶上其涨势。还有就是,当然一切都并非定数。在德鲁克评选数据中表现出大幅改善的其他一些公司都落后于市场,比如Discover Financial Services和美国西南航空(Southwest Airlines Co., LUV),而一些排名靠后的公司股票却大涨特涨。

该研究会希望明年基于以德鲁克理念评出的表现最好的公司股票,推出交易所交易基金(ETF)。或许持有一篮子评分较高的公司股票要好于利用该数据来选个股。

但市场瞬息万变,德鲁克ETF也有可能落后。

本文版权归道琼斯公司所有,未经许可不得翻译或转载。

相关文章列表