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美国经济10年来首次达到潜在产出

更新时间:2017-11-30 12:06:14 来源:华尔街日报中文网 作者:佚名

美国经济10年来首次达到潜在产出,是步入第九年的美国经济扩张的新里程碑。

第三季度美国经济产出略高于无党派机构美国国会预算办公室(Congressional Budget Office)估计的最高可持续水平。

最高可持续产出衡量的是一个经济体生产商品和服务的潜力,基于劳动力供给和劳动生产率计算得出。当经济下滑时,实际产出降至潜在产出之下并使通胀放缓。而在经济扩张的高级阶段,实际产出会超过潜在产出并导致经济过热。

这是2007年第四季度以来美国实际国内生产总值(GDP)首次超过潜在GDP,表明美国经济资源正在被有效利用。如果经济增长在此时加速,可能导致经济过热并引发金融过度或长期低迷的消费者价格压力。

标准普尔(S&P Global Ratings)首席美国经济学家Beth Ann Bovino说,这是一个最佳时刻,希望能保持一段时间,但能持续多久有待观察。

当2007年12月开始的经济衰退在2009年年中触底时,美国GDP较国会预算办公室估计的最高可持续水平低6%以上。美国商务部周三公布的修正后GDP数据证实,这种所谓的产出缺口在今年夏季转为正值,与触及近17年低点的失业率一起成为美国经济康复的证据。

美国商务部周三公布的报告显示,经季节和通胀因素调整后,第三季度GDP折合成年率增长3.3%。这是三年来最强劲的季度GDP增速,且高于3%的初值。

一项衡量企业利润的关键指标上个季度也走强。美国商务部称,第三季度未经库存价值及资本消耗调整的企业税后利润环比增长4.9%,第二季度为下降2.0%。

第三季度企业利润同比强劲增长10.0%。

展望未来,经济学家预计美国经济今年将稳健收官。Macroeconomic Advisers预测人员周三预计第四季度GDP将增长2.5%。

许多经济学家认为,在经济超潜力运行的情况下,随着劳动力和资源变得越来越稀缺,必将引发价格上涨和薪资增加。

这对美国联邦储备委员会(简称:美联储)来说将是一个好消息。近年来,尽管美联储上调利率以避免经济过热和通胀失控,但一直对通货膨胀持续低迷感到担心。

摩根士丹利(Morgan Stanley)首席美国经济学家Ellen Zentner说,就业市场几乎没有剩余劳动力,产出缺口为正值意味着经济也不存在闲置资源,这是美联储继续着眼于加息的理由。他表示,这是应该加息的时候。

这项成就也可能没有看上去那么了不起。一些经济学家认为,与10月份4.1%的失业率所暗示的情况相比,就业市场仍存在更多的剩余劳动力。此外,经济产出仍远低于国会预算办公室10年前预测的潜在水平。

考虑到就业人口增长缓慢和生产力升速大幅回落,国会预算办公室自金融危机以来就不断下调对经济长期趋势的预期。衰退结束以来,美国经济平均实际年增速略高于2%。

旧金山联邦储备银行行长威廉斯(John Williams)在11月初对记者表示,在经济即将发生衰退时,对潜在产出的预期过于乐观,他还提醒说,过去很难确切衡量经济潜力,现在也依然如此。

Bovino说,产出缺口近期的合拢会产生一些误导。

她表示,美国经济确实达到了潜在增长速度,但一定程度上是错误原因造成的,因为衡量的标准发生了变化。

近几十年来,美国经济扩张超过潜在水平的持续时间很少超过一两年,紧跟着经济就会因为新的衰退而陷入困境。美国上一次产出缺口是在2006年初转为正值的,但2007年底就发生了经济衰退。

不过也有例外。上世纪九十年代末,美国经济产出高于潜在产出的时间持续了近四年,当时美国失业率维持低位,且强劲的生产率增长抑制了通胀。再往前,上世纪六十年代,当时美国经济产出高于潜在产出的时间持续了六年,期间失业率更低,但这也在一定程度导致了直到上世纪八十年代才得到抑制的高通胀。

Zentner表示,这通常是一个表明经济扩张进入尾声的迹象。她表示,虽然尾声这个词并不一定带有负面含义,但通常在这一阶段,人们会开始计算此轮经济扩张周期还能延续多久。

Zentner称,这并非意味着经济衰退马上就会发生,现在有充分理由认为此轮扩张还能延续数年。

但她也表示,必须要现实一点,每一轮经济扩张都有它的终点。

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