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美国商业贷款增速不升反降,银行业未能迎来“特朗普红利”

更新时间:2017-10-11 11:46:30 来源:华尔街日报中文网 作者:佚名

特朗普(Donald Trump)胜选以来,银行业和投资界曾纷纷预言新一届政府的亲商政策将带动企业贷款激增,进而提振银行利润。

但事实上,据美国联邦储备委员会(简称:美联储)数据显示,去年11月以来美国企业贷款增速陡然下降,从8.1%降至2.1%。

Regions Financial Corp. (RF)首席财务长David Turner表示,今年早些时候大家都认为银行业可以赶上一波机遇,但实际并没有。

财资管理专业人士协会(Association for Financial Professionals)副总裁Jeff Glenzer表示,随着美国总统大选过后最初的乐观人气退潮,企业借贷意愿越发减弱,他们面对的是种种纷乱以及特朗普无力推动政策获得通过的局面。

但分析人士指出,商业贷款增速的持续放缓可能只是对几十年来正常水平的一次回归。金融危机之后的数年间,商业贷款增速远远超出了国内生产总值(GDP)增长率,这种势头很难长久持续下去。

周四摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co., JPM)和花旗集团(Citigroup Inc., C)将拉开第三财季银行收益季大幕,届时贷款增速指标将成为投资者关注的焦点。

在过去一年左右时间里,对贷款继续强劲增长的预期帮助推动银行类股走高。银行投资者需要在多大程度上重新审视这一预期可能影响银行类股未来能否继续跑赢大盘。

银行的贷款利润主要取决于贷款增速和利率之间的动态变化。尽管最近短期利率上升使得浮动利率商业贷款变得更有利可图,但银行贷款增速不高限制了这一得益。

最近发布的会议纪要显示,一个银行高管联邦咨询委员会在9月会议上称,贷款增速低于大选后的预期。贷款增速不高的一个原因是借款人借款兴趣不大。

商业贷款增速下降拖累了银行的总体年度贷款增速,后者从去年11月的7.3%降至3.2%。

银行人士数月以来一直预测贷款增速将提高。BB&T Corp.首席执行长Kelly King去年年底称,商业客户前几年一直在推迟投资行动,由此产生了巨大的被压抑的业务投资需求。King表示,一些客户的卡车已经开了25万、甚至30万英里(约合48万公里)。

但其他行业观察人士则表示,低贷款增速可能会持续下去。甚至一些银行也不再那么乐观,至少短期内如此。

瑞信(Credit Suisse)银行业务分析师Susan Roth Katzke表示﹐这或许正是新常态。

自BB&T和U.S. Bancorp等银行上个月暗示贷款增长弱于预期以来﹐分析师们已下调了对这些银行的利润预期。

例如﹐BB&T 7月曾表示﹐预计第三财季整体贷款较第二财季增长1%-3%。9月中旬﹐该银行收回了这个说法﹐称预计第三财季贷款增长将略微降低。

但BB&T高管们对长期内企业贷款的上升抱有期待﹐尤其是如果美国进行税改。King表示﹐和之前相比,中小企业还是更有信心,也更加乐观。

贷款增长的上述放缓值得关注﹐因为这是在很多指标显示美国经济走强的情况下出现的。目前美国失业率处在低位﹐总体股指不断创出纪录高点,并且小企业信心指数上升。

和众多银行一样﹐BB&T上个月表示贷款客户最近转为从债市借款﹐以充分利用债市的低利率。根据数据提供商Dealogic的数据﹐今年以来美国非金融公司发债规模增长6%。

不过,最近利率上升,部分借款的成本随之增加。前几年,一些公司趁利率较低时借款,目前它们可能不急于进入借贷市场。

全美公司财务主管协会(National Association of Corporate Treasurers)的会长Thomas Deas预计,如果眼下的经济复苏继续维持相对较慢的步伐,企业不会大举借债。他指出,很多公司已借入当前环境下所需的资金。他说,它们已经在利率较低时借到钱了。

其他一些人则称,商业贷款增速持续放缓,可能只是贷款增速重返近几十年正常水平的一个过程。

据瑞信的Katzke称,1973年以来,商业贷款增速与GDP增速保持密切相关性。她说,最近的放缓可能是商业贷款增速与GDP增速之比重返历史平均水平的一个过程。

机构证券经纪-自营商Susquehanna Financial Group的分析师Jack Micenko研究了二战之后资本支出与GDP之比的数据,他发现这个比例目前约为16%,处于正常水平。这令人对一些银行家提出的公司已普遍暂缓投资之说产生怀疑。

Micenko称,有没有车主驾驶的卡车总行驶里程已达数十万英里?肯定有。不过,他说与整体市场相比,不确定这样的情况所占的比例有多大。

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