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留意息差变化,美国银行股可能还有下跌空间

更新时间:2017-9-4 21:02:07 来源:华尔街日报中文网 作者:佚名

美国银行股8月份因利率下滑而遭受挫折,一些资产管理公司认为,银行股还有下跌空间。

他们的理由是,虽然10年期美国国债收益率已重返去年11月中旬美国总统选举后不久的水平,但银行股仍高于那时的水平。一些分析师和投资者表示,这可能是一个信号:银行股还有泡沫没有挤完。

银行股此前之所以上涨得益于两点,一是市场预计特朗普上任后将放松银行监管,二是美国大型银行通过了美联储(Federal Reserve)的压力测试,可以回购股票并派息,这两个因素已经提振了银行股。强劲的业绩报告也提升了大型银行自去年11月以来的市净率估值。

史蒂夫尼可洛司股份有限公司(Stifel Nicolaus)股票交易董事总经理Justin Wiggs说,持有银行股的人期待监管放松,但从操作角度看银行股显然有问题,他指的是债券收益率下滑。

上周二,10年期美国国债收益率降至2.134%,为去年11月10日(美国总统选举两天后)以来最低。最近的下跌缩窄了长短期息差,对银行不是一个好兆头,银行是靠存贷款息差赚钱的。

上周二,2年期美国国债与10年期美国国债收益率之差为0.81个百分点,低于去年11月10日的1.21个百分点,接近2007年以来最低水平。

截至上周三,KBW纳斯达克美国大型商业银行股指数8月累计下跌2.8%,但去年11月10日以来仍累计上涨14%。高盛集团(Goldman Sachs Group Inc., GS)8月累计下跌1.3%,但去年11月10日以来仍累计上涨11%。

Wiggs说,他对银行股没有进一步下跌略感意外,仍提醒大家再谨慎一些。

洛杉矶投资管理公司RNC Genter Capital Management首席执行长Daniel Genter说,他不断降低金融股头寸,随着收益率曲线趋平,为维持盈利水平,银行可能需要更强劲的存款增长,这将成为一大挑战。

银行股现在面临的大问题是美国经济。虽然全球经济继续增长,但美国经济暴露出问题,上季度美国家庭债务达到创纪录水平,通胀仍低位徘徊,国内生产总值增长一直起伏不定。

这些担忧已造成10年期美国国债收益率下降。该期限国债收益率7月底报2.292%,2016年底报2.446%。

不过,并非人人都这么不看好银行股。

宏利资产管理(Manulife Asset Management)投资组合经理Michael Mattioli称,他不再像过去那样看涨银行股,并称他自去年美国大选以来削减了银行股敞口。但Mattioli仍认为银行股可能有一定的上涨空间。

Mattioli说,有更多因素可能利好而非利空银行股,比如最低资本额要求的调整或税制改革。

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