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走,去人少的地方!

更新时间:2017-8-12 11:01:56 来源:华尔街日报中文网 作者:佚名

工业品涨价本是一个基于基本面的投资逻辑,但关注的人一多,最后还是会变成一种概念。变成概念时,投资者往往不会看产品涨价下企业盈利能力是否改善。如今,是时候避开拥堵,寻找新空间了。

于是可以看到,当行情演绎到后期,安阳钢铁和中孚实业强势补涨,但前者上半年业绩同比降七成,后者预计半年报业绩同比下降55%。

一旦某种上涨行情走到这种阶段,也就意味着该热点的风险急剧增加,因为投资者们的狂热使得有业绩增长支撑的股票短期透支了估值,也让并未在行业改善时受益的公司享受到了行业的估值提升。如果热点上涨的逻辑没有被破坏,那么很多垃圾股会鱼龙混杂在行情中继续上涨,如果遇到外部因素导致逻辑受损,就很可能令股价泥沙俱下,垃圾股跌得会更为凄惨。

中钢协周四发布消息称,行业内部会议将近期钢价的大涨定性为炒作,对于市场中大涨的诸多理由进行分析,认为基本都被过度解读。这个会议结果透露出来的信息,简单来说,行业产品确实在合理的逻辑和现实下有上涨动力,但市场的过度解读和关注,使得产品价格上涨显得过分。炒作是这种情况出现的主要原因。

中钢协的定性在一定程度上能够让市场清醒,现在的钢材价格上涨,虽然理由站得住脚,但涨幅有很大水分。当潮水退去时,钢材价格可能会面临较大幅度的下跌,来偿还炒作热情和资金蜂拥带来的溢价。

对于钢铁股而言,二级市场因为估值乘数的因素,往往会赋予股票高于钢材价格的弹性,因此只要钢材价格上涨空间已经不大,市场逐渐认同了这一看法,被大幅炒作的钢铁股短期会迎来估值的修复。

总之,现在人已经紮堆的地方尽量不要去了,虽然很热闹很刺激,但也很拥堵很危险。近期,市场中已经开始有人关注大幅下跌后的创业板,因为创业板经过下跌后,整体估值已进入历史低位,估值修复后开始有吸引力了。

数据统计显示,目前创业板相对上证A股的整体市盈率比已跌至历史低位,盈利增速水平两者接近,机构配置比例也降到低位。这意味着创业板已开始具有战略配置价值,只是在主板商品股和白马股接连火爆的情况下,市场对其漠视,其自身也缺少周期反转那样的催化剂,所以在存量市场中一直无法出现积极的表现。创业板的上涨,需要耐心等待资金的转移,以及依靠自身盈利持续增长来使得估值更具吸引力。

在创业板估值触底的初期,由于个股良莠不齐,创业板也依旧存在着结构性风险,这种风险未来还会释放。这就好比商品股中,部分个股没能因为行业景气度的改善而扭转经营颓势。因此,创业板当时整体下跌时,泥沙俱下使得不少质地优良的个股估值风险释放,如今到了估值与业绩增长匹配的水平,开始考虑配置这些品种时,则不应该将创业板作为一个整体来看待。无论是商品股还是创业板,它们是一个既定的整体概念,但寻找突出的标的始终是个股的事情。

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