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美国国债走势预示低通胀

更新时间:2017-7-11 19:55:16 来源:华尔街日报中文网 作者:佚名

投资者不愿放弃表现最亮眼的一类美国国债,这一迹象表明一些人认为近期债市下跌会是短暂现象。

最近几周美国国债价格下跌,基准10年期美国国债收益率升至5月初以来的最高水平。周一收益率报收2.371%,低于上周五的2.393%,但高于6月26日(本轮抛售潮开始的前一天)的年内低点2.135%。收益率随着债券价格的下跌而上升。

与此同时,10年期和30年期美国国债收益率之差最近降至2009年以来的最低水平。差距收窄意味着投资者持有30年期美国国债的溢价降低,表明他们不太相信通胀水平将会上升并威胁长期债券的价值。

Wealth Strategies & Management LLC.固定收益主管Thomas Byrne表示,美国国债市场走势体现了低通胀的影响。他称,在美国及海外,通胀水平都将最终决定长期利率和央行政策。

在长期国债是否比期限较短的债券风险更高的问题上,最近的抛售潮引发了新一轮争论,凸显出在各种观点的影响下,投资者对债市的展望变得复杂化。

6月底以来,美国国债和其他许多发达国家的国债一起遭到抛售,因各大央行发出信号称,全球经济状况普遍改善,因此央行或许可以收缩超宽松货币刺激措施的规模。金融危机过后,货币宽松政策在债券价格被推至历史高点的过程中起到关键作用。

与此同时,通货膨胀走势依旧低迷。过去几个月,一些指标显示美国的通胀压力消退,部分指标降至美国联邦储备委员会(简称:美联储)制定的2%的目标下方。上周五公布的就业数据超出分析师预期,但薪酬增长指标依然较为平淡。

投资者持有的债券会有固定回报,但通货膨胀会削弱投资收益的购买力。这样一来,美国国债市场上期限最长的30年期美国国债就成了最容易受到通胀前景影响的债券。美国6月份消费者价格指数(CPI)定于本周五公布。

Tradeweb的数据显示,和10年期美国国债相比,投资者为持有30年期美国国债所要求的收益率溢价在7月3日降至0.516个百分点,这是投资者预计通货膨胀率将继续受抑的一个主要迹象。本周一溢价水平小幅升至0.55个百分点。

周一,30年期国债收益率为2.924%,仍然低于2016年底收报的3.067%。

根据Tradeweb,30年期盈亏平衡通胀率(30年期国债和30年期国债通胀保值证券的收益率之差)周一为1.86个百分点。这表明投资者预期,未来30年美国年通胀率为1.86%。

虽然上述盈亏平衡通胀率已经从6月20日的年内低点1.804%回升,但仍然低于2月份的年内高点2.158%。

Performance Trust Capital Partners LLC副总裁Andrew Pace称,美国的通胀水平一直很低,而促进经济增长的法案在国会又难以通过,这两个问题不解决,长期国债收益率的上升将很难维持。

此外,尽管美国30年期国债收益率依然处于历史低位,却比德国、英国和日本的同期限国债收益率高出许多。基金经理称,这将继续吸引买家购买美国国债,从而抑制收益率的上升。

同时,对于养老基金和保险公司这类需要高质量长期资产来匹配长期债务的投资者来说,长期美国国债仍然具有吸引力。

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