您现在的位置: 纽约时报中英文网 >> 华尔街日报中英文版 >> 经济 >> 正文

中国炼油厂瞄准全球市场

更新时间:2017-4-20 19:03:48 来源:华尔街日报中文网 作者:佚名

需求旺盛的中国炼油厂曾是石油行业投资者的福音,但现在中国大型石油公司正在瞄准全球炼油产品市场。

中国石油需求在本世纪飙升,但其炼油产能增长更快。据英国石油(BP)的年度全球能源报告,中国炼油产能增长了两倍,截至2015年年底已占到全球总产能的15%,并且比中国年度原油消费高出近20%。

由此带来的结果是,中国柴油和汽油出口大增。中国最大石油企业中国石油天然气集团公司(China National Petroleum Corporation)预计,中国2017年炼油产能将进一步增长5%,同时柴油净出口在2016年下半年创纪录高位后将再增长55%。

中国炼油产能攀升带来的影响与此前钢材、铝及太阳能板制造业产能攀升导致全球利润率下降如出一辙。能够轻松获得信贷的国有公司纷纷涌入最初看起来有利可图的行业。中国政府经常鼓励这种产能扩张,因为竞争增加有助于压低通胀。

只要中国经济保持增长势头,这种策略就不会出问题。但当经济增长放缓时,所有这些新增的柴油和钢材都需要找到新的去处。随着中国经济在2014年年末大幅放缓,中国从成品油净进口国迅速转变为全球最大的成品油出口国之一,并且一直持续到现在。

这种情况在去年有所加剧,一方面是因为一条新规促使独立的“茶壶”炼油厂提高了产量,另一方面是因为中国政府继续管控国内成品油价格:虽然按人民币计算,国际市场上原油价格上涨了逾60%,但是同期中国国内柴油价格仅上涨19%。随着炼油利润率收窄及人民币贬值,炼油商有充分动机把成品油出口到海外,尤其是出口到亚洲这个全球最大需求来源地,这导致亚洲地区汽柴油供应严重过剩,因而到2016年年底时,亚洲地区炼油利润率缩窄了40%。

不过,今年的情况正稍加改善:人民币汇率有所企稳,中国经济增长步伐也稳定下来。但是,这不足以消除中国炼油行业当前的结构性产能过剩局面。加之美国页岩油产量正在不断增加,上述因素应会抑制国际原油价格的上涨空间:若原油价格开始攀升,已面临利润率结构性缩窄的亚洲炼油商(例如韩国的SK Innovation和日本的JX Holdings)将更加不愿意增加库存。

上述影响正在向荷兰皇家壳牌集团(Royal Dutch Shell PLC, RDSA)、道达尔集团(Total S.A., TOT)等欧洲石油巨头扩散。麦肯锡公司(McKinsey & Co., Inc.)指出,去年欧洲炼油厂开工率出现下降,部分原因是从中东进口的成品油激增,这些进口成品油是从亚洲转移到中东的,因亚洲地区成品油库存居高不下。

鉴于中国开始加大出口成品油,看好今年全球(包括中国)经济增长前景的西方炼油商应当降低他们的乐观预期。

本文版权归道琼斯公司所有,未经许可不得翻译或转载。

相关文章列表