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今年大宗商品需求情况取决于主要经济体的多空较量

更新时间:2017-1-6 12:18:23 来源:华尔街日报中文网 作者:佚名

有时,知道不去关注哪些东西与关注正确的东西一样重要。自2016年年底以来,与投资领域的其他人一样,大宗商品投机者一直沉迷于所谓的特朗普交易行情:希望美国的财政刺激措施能够推高通胀并提振经济增长。

但即便出现全球经济加速增长和通胀上升的情形又会怎样?除铜以外的工业金属和煤炭大多在去年夏末和秋初开始大幅上涨。

这种大幅上涨与中国再度加大钢铁生产力度的时机同步,因去年所推出刺激措施的滞后影响带动建设投资增加。自2013年以来,中国、美国、日本和德国这四大制造业经济体的活动首次同步上升。

然而,这些趋势中的一种可能在今年失去动能:中国房价正在见顶,去年12月份,中国官方制造业采购经理人指数(PMI)是主要经济体中唯一下降的。

但除中国以外的全球其他地区制造业回升的势头似乎更具可持续性。去年12月份,摩根大通(JP Morgan)/Markit全球制造业PMI触及34个月高点,其中美国、日本、德国和欧元区的制造业PMI均触及一年或一年多以来最高水平,延续了至少是从去年9月份开始显现的回升势头。Markit的数据显示,去年12月份全球贸易规模创下两年来最大增幅。

因此,2017年的大宗商品需求状况似乎将取决于两股相反趋势之间的一场拉锯战,即中国住房市场温和放缓与其他主要工业经济体增速加快之间的较量。

中国依然是大宗商品需求大国,但如果全球其他工业大国的经济同时实现改善,仍能够推高大宗商品需求。由于美国的任何新基础设施项目都需要数月或数年之后才能启动,中国与全球其他地区(而非特朗普)之间的经济互动势必成为2017年大宗商品市场走势的决定性因素。

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