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PM 2.5浓度升高会抑制股价涨幅?

更新时间:2016-12-3 8:32:14 来源:华尔街日报中文网 作者:佚名

想在华尔街赚钱吗?不妨试试根据曼哈顿下城(译者注:华尔街所在地)的空气污染状况来制定交易策略吧。

不过,笼统地看待那里的空气污染状况还不行。关键是要看一种特别令人苦恼的污染物──PM 2.5,或者说直径小于等于2.5微米的颗粒物。这些细小颗粒物中,有些特别小,以至于成千上万才能构成一个句点大小。而与其他大气污染物不一样的是,它们除了对人体健康危害特别大,还能轻易地渗入室内。

有研究显示,纽约PM2.5浓度较高的早晨,股市价格往往也会萎靡不振,而PM2.5浓度较低的早晨,股市价格也会随之受到提振。至少,这是哥伦比亚大学和渥太华大学经济学家们所刊发一篇工作论文中令人吃惊的核心发现。

这些经济学家写道,在纽约这个美国主要股票市场所在地,空气质量转糟,会使股票的市场价格背离依据经济基本面所应具有的股价。当驻曼哈顿的股票交易员们置身于PM2.5浓度较高的空气中时,当天标普500指数的投资回报率也会下降。

PM2.5对所有的人类活动都会产生影响,这并不令人意外。这种细小颗粒物会穿过肺部、进入血液,从而影响人的大脑灵敏度。过去有研究发现,PM2.5浓度的升高,会降低以色列学生在标准化测试中的成绩,还会降低美国职业棒球联盟裁判的判罚准确度。另有一项研究发现,当职场人士办公环境的空气污染程度(包括 PM2.5浓度)较高时,他们在认知能力评估中的得分会降低。

经济学家们称,在以上案例中,PM2.5明显是罪魁祸首。研究人员对2000年1月到2014年11月期间的标普500指数进行了专门研究,并且收集了纽约证券交易所周边1英里范围内一个监测站的空气污染状况实时监测数据。他们发现,虽然股票的投资回报与曼哈顿下城地区总的空气污染状况没有相关性,但股市表现与当地的PM2.5浓度确实相关。

而且这种相关性是显著的。上述经济学家之一、来自渥太华大学的安东尼•海斯称,在其他外在条件相同的情况下,将2000年1月到2014年11月这一时间跨度内空气质量等级跻身前20%之列的一天,与这一时间跨度内空气质量等级处在后20%之列的一天进行对比,会发现前者的当日股票回报率比后者的当日股票回报率高了大约12%。

海斯博士称,他和他的同事们对这些发现感到很惊讶,并尽其所能地通过各种方式来对其进行了检验。毕竟,标普500公司,像股票投资者一样,是分布在全美各地的。但美国其他地方的PM2.5浓度值,却看不出与纽约股市的股价变动间有什么显著的关联性,这可能表明,纽约那些能影响股票市场价格变动的人,即使他们并不实际从事某些股票的交易,他们对股市也有着特别大的影响。

经济学家还注意到了交通状况这一因素。交通拥堵既有可能提高PM2.5浓度,又有可能增大股票交易员的精神压力。但结果没发现交通状况与股市投资回报之间有什么关系。早晨时较为温暖的气温似乎确实提高了标普500股票的投资回报,这与以前的研究结果是一致的。但经济学家们使用统计学技术得以将气温因素分离出来单独研究,最终证明PM2.5浓度仅凭其自身就能对股市投资回报产生显著影响。

那么,微小的PM2.5颗粒究竟是通过怎样一种机制对股票交易员产生影响的呢?经济学家认为,PM2.5会抑制人们的风险偏好。他们的另一项发现也在暗示这一点:空气的PM2.5浓度提升时,芝加哥期权交易所波动率指数往往也会升高,这是一个衡量投资者心理恐惧程度的指标。海斯博士说,这一发现与一系列研究所显示的结果是一致的,这些研究显示,PM2.5会导致情绪压抑和心智减弱,而人在这两种状况下都会倾向于规避风险。

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